欢迎来到三码必中

三码必中

当前位置:
  • 三码必中>
  • www.308k.com>
  • A股纺服上市公司三季报收官:88家营收超1948亿元 中高端板块童装品牌增势明显!

A股纺服上市公司三季报收官:88家营收超1948亿元 中高端板块童装品牌增势明显!

时间:2019-11-09 12:20:10阅读(86)

  用友网络:减持计划靴子落地,继续看好公司推动企业数字化转型类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:田杰华日期:2019-06-05事件2019年11月09日公司发布公告:截至2019年11月09日,公司高管全部减持完毕。10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,之后的6个月内不再减持公司股票。减持计划靴子落地,公司高管6个月内不再减持公司股票据公司公告,截至2019年11月09日,10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,目前已减持完毕。用友于2019年11月09日和11月09日披露了《公司高管减持计划》,10名高管预计减持不超过886,262股股票,占公司总股本的0.047%。公司高管股权激励拟定于2019年11月09日开始行权,在2019年11月09日前需要完成减持计划,之后6个月内不得再减持公司股票。公司高管减持目的在于筹措股权激励费用,继续看好公司发展前景据公司高管减持股份计划公告,减持原因均为“股权激励行权需要资金”,目的在于筹措公司期权行权费用及其个人所得税费用,并且本次减持的数量均低于法定可减持总额的25%。我们分析认为,公司始终致力于推动中国数字经济与智慧社会的进步与发展,本次高管减持落地,继续看好公司未来的发展前景。公司发力用友云平台建设,推动企业数字化转型公司发力具有大规模市场空间的用友云平台与拳头产品的研发及运营,包括行业云、小微企业云和企业金融云等,联合用友云生态伙伴,全力推进云业务发展。公司围绕企业数字化转型,采用企业数字化整合营销模式,拉动中高端业务;联合相关机构推动企业上云,规模化推广用友云。基于业内领先的平台能力和服务实力,用友精智工业互联网平台正加速推进新一代信息技术、软件技术与制造业深度结合,带动制造业转型升级,驱动中国“智造”迈进新时代。投资建议预计公司2019-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。科沃斯事件点评:服务机器人第一股上市,密切关注市场份额变化类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2019-06-05代工外资品牌的吸尘器起家,现为国内扫地机器人龙头企业。公司前身为泰怡凯苏州,成立于1998年,最初以代工外资品牌的吸尘器起家,并在此后涉足扫地机器人的研发,2019年推出自主品牌科沃斯。目前,科沃斯旗下包括有扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人、管家机器人在内的较为完整的家庭服务机器人产品线。据中怡康估计,2019年国内机器人吸尘器零售数量已达到406万台,同比三码必中32.25%;其中公司线上、线下渠道销售占比分别为46.4%、48.6%,是国内当之无愧的扫地机器人龙头企业。特别地,2019年11月公司扫地机器人在德国市场的占有率达34.1%,首次超过所有竞争对手,目前稳定在30%左右。全球服务型机器人市场空间大,国内市场渗透率低。根据IFR数据统计,截至2019年全球服务机器人市场规模约为72.8亿美元,2019-2019年均复合三码必中率约为10.7%,预计2019-2020年全球服务机器人市场总规模约461亿美元。2019年全球家庭服务机器人总销售额为25.8亿美元,同比三码必中17.3%;2019-2020年全球家庭服务机器人销售总额预计将达到219亿美元。根据德国GFK统计数据,我国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率仅为5%,内地城市仅为0.4%,与发达国家相比仍有较大差距。公司业绩三码必中亮眼,募投项目实施后产能瓶颈有望突破。公司立足于家庭服务机器人业务,同时从多渠道布局实现家庭服务机器人从“工具型”向“管家型”再到“伴侣型”的迭代发展路径。2019年一季度,公司实现营业收入12.10亿元,同比三码必中27.92%;实现归母净利润0.92亿元,同比三码必中30.04%。预计2019年上半年的营业收入为24.5亿-25.5亿元,净利润1.95亿-2亿元,两者同比三码必中均接近三成。公司2019-2019年自主生产的家庭服务机器人的产能利用率分别为85.56%、98.37%、90.45%,持续保持在较高水平。通过此次IPO募集资金,公司将用于投向年产400万台家庭服务机器人项目,产能瓶颈有望突破,生产效率有望进一步提升。首次覆盖,给予“增持”评级。随着国内服务机器人市场渗透率的不断提升,假设公司市场份额保持稳定,预计公司2019-2020年净利润分别为5.25亿元、7.08亿元、9.19亿元,对应EPS分别为1.31元/股、1.77元/股、2.30元/股,按照2019年11月09日收盘价42.21元计算,对应PE分别为32、24、18倍。我们认为公司作为国内服务机器人第一股,质地具备稀缺性,首次覆盖给予公司“增持”评级。风险提示:服务机器人行业发展不及预期;公司市场份额下降的风险;公司业绩三码必中不及预期;募投项目投资进展不及预期。信捷电气:深耕工业自动化,成长为工控综合解决方案供应商自成立以来,公司始终深耕于工业自动化行业,专注自动化细分市场需求,逐渐形成了以PLC为引领,人机界面、伺服系统、变频驱动、视觉传感器为助推,智能装置、整体化解决方案初具规模的企业发展态势。受益制造业复苏、产业升级,工控行业明显回暖2019年我国自动化市场规模达1656亿元,同比三码必中16.5%,增速创2019年以来的新高。我们认为2019-2020年随着智能制造战略推行,高端装备制造能力提升,工业自动化行业会保持温和三码必中趋势,2020年行业产值有望突破2019亿元。2019年工业自动化行业本土品牌份额为24.8%,到2019年份额快速提升至34.7%,未来国产替代空间较大。以PLC为核心,驱动系统和人机界面两翼齐飞受益国内工业自动化水平提升,以及下游行业快速发展带动,国内PLC市场规模有望稳步三码必中,未来三年有望保持12%复合增速,2020年市场规模有望突破120亿元。我们认为公司凭借成本、服务响应时间、技术、定制化以及客户资源等方面的优势,市占率有望进一步提升,巩固小型PLC本土品牌龙头地位的同时,并向中型PLC拓展产业链。基于公司小型PLC龙头地位,我们认为未来通过控制和驱动的深度结合,驱动产品竞争力提升,在细分行业取得一定的优势后,驱动系统有望成为公司的重要驱动因素。打造整体解决方案 扩建营销网络,实现营销 技术 产品 服务无缝对接公司始终坚持围绕智能感知、决策和执行三个层面,以“可编程控制器 伺服 人机界面、变频等运动控制部件 机器视觉等检测部件 机械臂”完整的产品线为主要战略方向,打造整体工控自动化解决方案。同时公司扩建营销网络,将技术产品开发与终端客户紧密结合,实现营销 技术 产品 服务的无缝对接,及时满足客户要求,提高公司产品竞争力。首次覆盖给予“推荐”评级:我们看好公司未来业绩持续三码必中,预计2019-2020年营业收入复合增速为28%,归母净利润复合增速为25%,EPS分别为1.12、1.39和1.73元。当前股价对应18-20年分别为26、21和17倍。首次覆盖给予“推荐”评级。风险提示:工控行业发展不及预期;产品拓展不及预期。长春高新一季报点评:医药业务保持高速三码必中,继续长期看好类别:公司研究机构:中国银河证券股份有限公司研究员:李平祝日期:2019-06-051.事件:公司发布2019年一季报。2019年1-11月公司实现营收10.32亿元,同比三码必中39.27%;实现归母净利2.10亿元,同比三码必中46.26%;实现扣非归母净利润1.82亿元,同比三码必中27.33%。实现EPS1.24元。扣非归母净利增速低于收入端,我们认为主要系去年同期医药业务净利润基数较高,以及销售费用和研发费用增加所致。第一季度医药业务整体保持高速三码必中:整体收入三码必中40.47%,净利润三码必中44.44%,剔除处置非流动资产收益(主要是出让百克药业60%股权)后净利润增速超过30%。按子公司拆分来看,我们估计金赛药业收入增速约40%,净利润增速约25%,主要系去年同期净利润基数较高,以及研发和销售费用增加所致;百克生物营收和净利润增速均超过100%,主要系水痘疫苗量价齐升所致。财务方面,管理费用同比三码必中40.49%,主要系下属医药公司研发投入增加所致;销售费用同比三码必中47.93%,主要系生长激素业务持续扩充销售团队、扩大市场覆盖范围,以及疫苗高开所致;投资收益同比增加247.56%,主要系处置百克药业收益增加所致;预收款项较期初三码必中35.32%,主要系房地产公司预收房款增加所致。此外,报告期内公司控股子公司百克生物与珠海泰诺签署《全人源抗狂犬单克隆抗体技术转让合同》。标的技术由珠海泰诺自主研发,是与狂犬疫苗联用于狂犬病的暴露后预防的创新药物,目前处于临床前研发阶段。合同价款总计3180万元(含税),首期支付600万元。双方约定产品上市后额外向珠海泰诺支付附加的销售额1.5%的专利使用费,以专利有效期或产品上市10年先到达者,或累计支付2亿元人民币为限。同时,若合同生效60个月内未获得临床批件,珠海泰诺有权收回合同约定的全部权益。2.我们的分析与判断(一)生长激素Q1高三码必中势头强劲,霸主地位稳固我们判断第一季度生长激素增速约40%。我们认为一方面系持续扩大市场覆盖范围开拓增量市场,医院覆盖数量和患儿入组数量增加,另一方面系患儿用药时长巩固存量市场所致。公司在国内生长激素市场具备全方位优势,我们看好其未来保持高速三码必中。金赛作为国内生长激素龙头,具备剂型最全、终端掌控能力最强、新适应症开拓最快等全方位优势。我们看好公司生长激素业务保持高速三码必中:(1)国内生长激素市场扩容空间巨大。目前我国处于治疗窗口期的矮小症患儿约700万,其中生长激素缺乏(GHD)患儿超过280万,而GHD治疗率仅约4%,2019年全国市场规模约30亿元。若仅考虑GHD适应症,且暂不考虑长效剂型,假设未来城镇、农村渗透率分别达到20%、10%,水针、粉针使用比分别达到4:6和1:9,保守估计我国生长激素治疗GHD市场规模至少在110亿元以上。(2)销售团队持续扩充,销售渠道持续下沉,扩大市场覆盖范围。公司生长激素销售团队过千人,未来将继续扩充销售团队,持续扩大市场覆盖范围,以此增加医院覆盖数量和新患者入组数量。(3)长效剂型招标进展顺利,且IV期临床进入收官阶段,产品放量在即。2019年公司长效生长激素收入仅约2.2亿元,尚未放量。同时,IV期临床试验已于2019年11月底结束,正在统计分析阶段,将为产品后续学术推广和进军欧美市场奠定坚实基础,持续贡献业绩弹性。(4)竞争对手短期难以抢占金赛水针市场份额。由于国内市场扩容空间巨大,因此各家有望共同成长。即使考虑到竞争因素,水针国内潜在竞争对手中安科生物进度领先,产品上市申请已纳入优先审评名单,最快2019年获批上市,届时将面临招标等问题。国外竞争对手中,虽然诺和诺德产品已获批上市,但仍面临招标、进院二次议价等问题。考虑到外企在国内学术推广能力有限,且产品售价较高,预计对公司影响有限。(5)生长激素多为院外处方,不受药占比影响。金赛生长激素的销售模式通常为患者在三甲医院首诊确认使用生长激素后,后续凭处方分流到儿童医院或院边的诊所,不受医院严控药占比影响。(6)医药消费升级,儿童身高管理市场升温。在医药消费升级的大背景下,以儿童身高管理为代表的消费属性市场持续升温。(二)疫苗业务持续向好发展,业绩三码必中提速我们估计报告期内公司疫苗业务整体三码必中提速,预计营收和净利润增速均超过100%。我们认为主要系一方面百克生物水痘疫苗量价齐升:一针改两针带来的销量提升,以及产品提价;另一方面迈丰药业的18个月效期狂犬疫苗工艺趋稳,持续减亏所致。同时,根据中检所数据,2019Q1公司痘苗实现批签发72.9万瓶,同比降低38.1%;狂苗实现批签发65.7万瓶,同比三码必中671.9%。我们认为公司疫苗业务将进入全新发展阶段:(1)水痘疫苗持续开拓国际市场,未来有望加速放量。公司水痘疫苗已完成印度、尼日利亚的注册,即将完成印尼注册。同时正在开展危地马拉、孟加拉国、土耳其、泰国等国家的注册工作,未来有望通过国际市场的持续开拓进一步实现放量;(2)111月效期狂犬疫苗工艺趋稳,2019年有望扭亏为盈。迈丰狂苗工艺改造和放大效果显著,自2019年下半年至今批签发量维持在较高水平,预计市场将逐步恢复,2019年有望实现盈利;(3)狂苗冻干粉针剂型研发有序推进,现已制备足量的III期临床试验所需产品,并提前获得中检院的药检报告;(4)鼻喷流感疫苗已如期完成III期临床受试者入组工作,若成功上市将填补鼻喷给药途径空白。(5)投资布局重磅肺炎结合疫苗,有望分享国内市场。(6)购买全人源抗狂犬单抗技术,若成功上市将与公司已有狂犬疫苗形成协同作用。(三)重组人促卵泡激素进口替代前景广阔国内重组人促卵素市场被进口产品主导,看好公司产品进口替代前景。促卵泡激素是国内辅助生殖领域的主流用药,重组人促卵泡激素相比尿源产品具有技术壁垒高、质控稳定、污染风险低、患者心理接受度高等优势。目前国内重组人促卵素市场被进口产品主导,公司产品是国内首仿,自2019年11月获批上市后积极推进各省招标工作,目前已在福建、江苏、内蒙等近20个省市中标,且中标价格略低于进口产品,2019年公司产品销售收入约4500万元。我们认为由于促卵素市场集中在专科辅助生殖医院,以及短期内医生开药习惯问题,公司市场拓展面临一定阻力,但未来有望复制生长激素进口替代的成功模式,抢占国内市场份额。3.投资建议公司是国内生物药龙头,我们认为生长激素业绩将保持高速三码必中:随着消费升级和人们对身高管理的重视,生长激素市场未来成长空间广阔。公司在生长激素领域具有产品线最全、终端掌控能力最强、新适应症开拓最快、技术领先和积极布局新型给药技术等全方位优势。按剂型划分来看,粉针有助于巩固竞争优势;水针新适应症研发快速推进,有望持续放量;长效剂型为独家剂型,IV期临床完成和销售渠道扩张将推动业绩高三码必中。重组人促卵泡激素填补国产空白,有望实现进口替代。疫苗业务即将进入全新发展阶段:水痘疫苗正开拓国际市场,狂犬疫苗将通过工艺改造和剂型升级扭亏为盈。中成药业绩有望通过开拓终端市场,克服行业政策负面影响,保持稳定三码必中。公司房地产业务亦将维持平稳三码必中。我们预计2019-2020年归母净利为8.77/11.41/14.54亿元,EPS分别为5.16/6.71/8.55元,对应PE分别为37/28/22倍。4.风险提示长效生长激素IV期临床不及预期、重组人促卵泡激素市场推广不及预期、疫苗安全风险和政策风险、新药研发不及预期。南极电商:精准定位中低端市场,新旧业务同发力高增速有望保持类别:公司研究机构:中国银河证券股份有限公司研究员:李昂日期:2019-06-051.事件摘要公司于2019年11月09日晚发布2019年年度报告,2019年公司实现营业收入9.86亿元,较上年同期三码必中89.22%;实现归属净利润5.34亿元,较上年同期三码必中77.42%;实现归属扣非净利润5.01亿元,较上年同期三码必中72.59%。经营现金流量净额为5.38亿元,较上年同期三码必中17.59%。2.我们的分析与判断(一)业务扩张成效卓著,营收净利强劲三码必中2019年公司业务营收三码必中4.64亿,其中1.62亿来自原现代服务业务三码必中,2.39亿来自第四季度时间互联并表。净利润三码必中2.33亿,品牌综合服务业务贡献了1.66亿的增量,时间互联业务贡献0.33亿。剔除时间互联影响,营业收入增速为43.27%,净利润增速66.46%。营业收入受并表影响较大,净利润的三码必中则依靠原业务,并非外延式三码必中,净利润增速质量较高。(二)主营毛利率稳中有升,期间费用率下滑公司2019年综合毛利率为70.05%,相比2019年下降17.18个百分点,主要系公司收购时间互联并表导致,剔除时间互联影响毛利率为88.13%,上升0.77个百分点,主要得益于高毛利的品牌综合服务业务占比和毛利双增,2019年品牌综合服务业务占比90.06( 1.84pct),业务毛利率94.85%( 2.55pct)。综合费用率为8.35%(-2.63pct),控费良好。其中销售费用率3.14%,管理费用率6.08%,财务费用率-0.24%,相比上年分别下降1.09/2.63/-1.09个百分点。(三)精准定位中低端市场,三码必中势头有望保持(四)流量渠道精准营销,发挥时间互联协同效应借助于时间互联优秀的一站式流量整合营销业务,公司将进一步开拓互联网销售渠道,实现精准大数据营销。此外,整合相关供应链上下游企业的信息,优化信息流动与控制,提升供应链整合的价值,提升品牌供应链系统的整体综合能力,有助于品牌建设与推广。另一方面,南极电商为时间互联提供上市公司的资源,使其在移动互联网营销领域做强做大,并适时拓展新业务。双方发挥协同效应,有助于提升公司整体的营运能力,保持业绩的快速三码必中。3.投资建议我们认为,公司品牌终端的消费对象定位精准,品牌商业模式具备可复制性,拼多多平台渠道为中低端消费品进一步打开了市场空间,协同时间互联流量数据挖掘进行精准营销,进一步提升支付转化率。我们预测公司2019/2019年分别实现净利润7.08亿/10.18亿,对应PE为34倍/24倍,维持“推荐”评级。4.风险提示市场开拓未达预期,时间互联业务增速下滑,行业竞争加剧降低货币化率。亿帆医药一季报跟踪:业绩增速符合预期,自产药品将进入高速成长期公司发布2019年一季报。2019年1-11月公司实现营收12.53亿元,同比三码必中44.62%;实现归母净利3.25亿元,同比三码必中63.11%;实现扣非归母净利润3.15亿元,同比三码必中75.20%,实现EPS0.27元。财务方面,财务费用同比增加287.10%,主要系汇率下降导致汇兑损失增加所致;管理费用同比三码必中44.62%,主要系报告期内研发费用等增加所致;营业外收入同比降低84.92%,主要系报告期内政府补助减少所致;营业外支出增加69.20%,主要系报告期内捐赠支出增加所致;经营性现金流同比增加291.12%,主要系报告期内销售收入和回款增加所致。此外,公司发布2019半年度业绩预告,预计实现归母净利4.81至6.25亿元,同比三码必中0%至30%,主要系维生素B5价格二季度同比降幅较大,以及汇率下降汇兑损失增加所致。2.我们的分析与判断(一)医药业务保持较快三码必中,新进医保品种前期工作基本完成我们估计报告期内公司医药业务净利润端增速超过40%,收入端增速较低,主要系代理品种受两票制影响。新进医保放量基础已夯实,即将进入高速三码必中阶段。公司为新进医保独家品种的市场推广及放量进行了大量的前期准备工作,一方面,公司内部对药品文号、工业体系、产能和营销体系进行整合。另一方面,公司积极跟进医保品种在各省落地情况,并努力推进招标挂网工作,以及专家共识与临床路径工作。目前复方黄黛片已在全国全部省份中标、缩宫素鼻喷、疤痕止痒软化乳膏、皮敏消、小儿金翘颗粒、除湿止痒软膏、妇阴康洗剂分别在27、24、24、23、22和20个省份中标。综合考虑新版医保目录落地、各省招标、价格体系和技术转移的综合情况,我们认为12个独家品种中小儿金翘、缩宫素鼻喷和妇阴康洗剂有望率先脱颖而出,2019年单品有望实现过亿元的销售额,后续除湿止痒软膏、皮敏消胶囊和疤痕止痒软化乳膏等也有望快速实现过亿元销售,未来2年业绩将持续提速。此外,公司积极推动复方黄黛片拓展CML适应症工作。慢性粒细胞白血病(CML)市场是急性早幼粒细胞白血病(APL)市场的3-5倍,目前公司针对复方黄黛片治疗CML适应症的III期临床正在进行之中,预计2年内完成。同时,公司也就复方黄黛片,启动与瑞金医院、北大人民医院等医院血液肿瘤临床机构的“战略性国际科技创新合作”项目,以不断开拓其新适应症与新市场。(二)F-62705方案病人入组已启动,健能隆其他产品研发有序推进F-627美国第二个III期已全面铺开,且国内III期进展好于预期。F-627的美国研发进展中,05方案已全线铺开,今年年底前有望完成病人入组,整体试验有望2019Q1完成,并计划于2019Q3申报。考虑到05方案已获批SPA,我们认为F-627在美国的上市进程有望加快。同时,受益于国家对创新药的鼓励,F-627国内III期临床进展好于预期。其他在研产品中,(1)F-652:①急性酒精肝炎适应症临床进展顺利,今年有望完成美国II期临床;②GHVD适应症因罕见病因素,病人入组较慢,目前已过半,今年有望完成全部病人入组,并取得孤儿药申报结果。(2)F-889已完成全部申报文件,将在今年适时启动国内IND。(3)A-337已进入澳洲I期临床,是首个获批进入临床试验阶段免疫双抗体分子,主要针对恶性实体瘤,后续计划同步向FDA和CFDA提交II期临床研究申请。(4)A-319的急性淋巴细胞白血病适应症的I期临床申报已获CFDA受理。(5)A-329治疗非霍奇金氏淋巴瘤处于临床前研究阶段。(三)受让三代胰岛素平台技术,专科